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兜售股权非长久之计
*ST猛狮的股权变现凸显上市公司保壳的难度巨大,核心还是由于缺乏新的利润增长渠道。而处境相似的公司并非这一家。记者发现,不少公司明显加大了长期股权投资的提前兑付,并通过其他会计手段在数据上力争保壳。
*ST信威便是这种变现的一例。这家从事通信设备和软件销售的公司本不属于过剩产能企业,但公司经营巨亏。2019年中报显示,公司净利润亏损达157.41亿元,营收更是低至1.22亿元。
在巨大的经营压力面前,公司明显加大了对非经常性损益资产的变现力度。在长期股权投资额度方面,该公司今年几乎清仓处理。统计显示,*ST信威2018年年报时尚有20.42亿元长期股权投资价值在编,到今年三季度末,该数据已降至0.60亿元。
上市公司进入保壳周期之后,股权投资作为资产变现的抓手之一,渐被接盘基金关注。从切入成本来看,此时不失为机构投资人低吸二手份额的时间窗口期。
同时也要看到,企业资金端的窘境正在倒逼其可供出售金融资产的流失。而在市场承接方面,由于已落地成型的S基金尚未形成规模,此前根据母基金研究中心的数据统计,全市场仅310亿元规模,而动辄数十亿元规模的股权转让速率显然同市场的承载能力不相匹配。
有专家认为,除了加大市场化S基金的培育,更重要的是立足本源,在A股市场完善和优化退市制度,保护股权投资的实际价值,更重要的是不让处于尚在孵化状态下的增值权益提前“流产”。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“逃跑”是僵尸企业大股东绝望的表现。他指出,应不断加大A股退市力度,尤其是一元退市标准已开始发挥重要作用,2019年至少有8家僵尸企业被它赶出股市,这是投资者用脚投票的结果,也是市场化程度最高的退市标准。在他看来,折价甩卖就是大股东在玩“跑得快”的游戏,“新修订的证券法草案已取消‘暂停上市’规定,僵尸企业没有‘死缓’,将直接退市。明年退市公司有望超过20家。”
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